起原：华尔街见闻

　　瑞银以为，大型科技股在盈利抓续延迟的同期估值增长放缓，和市集全体比较变得“更低廉了”，况兼这一趋势有望延续，因此其仍有上起飞间。

　　总结2024年的好意思股市集，大型科技股再次“称霸群雄”，这是否意味着涨势采集度仍将成为好意思股市集的一大恫吓？

　　瑞银战略团队在1月2日发布的研报中暗示，2024年，头部科技股仍领衔市集上升。名次最前的6只权重股2024年的禀报率达到48%，孝敬了标普500指数当年一年来9%的涨幅，淌若剔除这6只股票，剩下的标普因素股的年内涨幅仅为16%。

　　尽管仍有投资者担忧市集涨势过于采集的风险，但瑞银以为，推敲到头部科技股来岁的盈利增速预期权臣进取，且与市集比较其估值增长权臣放缓，其仍有潜在上行空间。

　　盈利动能苍劲、估值相对较低，头部科技股有望不时上升

　　陈说显现，在当年十年中，标普的涨势变得越来越采集，市值最大的6只股票当今占总市值的31.2%，较2013年时11.2%的水平大幅上升。

　　市集显豁对涨势采集在头部科技股的趋势有所担忧。陈说数据显现，大盘股投资组合对六大股指的平均减抓比例突出6%，只好对谷歌母公司Alphabet的减抓比例低于这一水平。

　　但是，陈说同期补充称，在当年一年中，大型科技股对好意思股涨幅的孝敬率（38.9%）远超其他个股（5%），估值增幅（5.8%）反而不足其他个股（8.6%）。这意味着，大型科技股在盈利抓续延迟的同期，估值增长放缓，和市集全体比较变得“更低廉了”。

　　即使排斥科技股，好意思股市集仍荒谬崇高。陈说显现，纵向看，标普市盈率刻下为21.5倍，比历史平均值进步约1.5个尺度差；横线看，标普相较于非好意思清晰市集指数（EAFE）的估值溢价抓续扩大。

　　同期，就最为影响禀报率的预期因素而言，陈说暗示，市集多量瞻望六大科技股的每股收益增速（19.1%）将在来岁不时跑赢大盘（10.8%），且仍远高于前30年的平均水平（5%）。

　　2024年以来，对六大科技股的盈利预期抓续上调，而其他部分则稳步走低，瑞银瞻望这一起径趋势将延续至2025年。

　　总体而言，陈说以为，经济苍劲增长、盈利超预期、信用利差收窄以及估值进步均相沿了市集在2024年的上升。

　　尽管部分投资者担忧市集过热，但陈说以为，这种担忧可能被夸大。即使和科网泡沫期间比较，以刻下经济与市集数据为基础，好意思股仍有上行空间，2025年已经有望成为“又一个苍劲年份”。

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