起原：ETF进化论

　　光模块太强了！“易中天”股价炸裂！

　　新易盛4月8日以来涨597%，近三年股价翻了27倍！

　　中际旭创4月8日以来涨465%，近三年股价翻了18倍！

　　天孚通讯4月8日以来涨322%，近三年股价翻了11倍！

　　而白酒这三年可谓是最惨板块，“茅五泸”近三年平均跌22%。

　　（本文本色均为客不雅数据信息成列，不组成任何投资忽视）

　　最近市集上又出现了一个经典名方位。

　　某买方大佬质疑市集对中际旭创2027年前250亿利润的预计，被分析师硬怼：买你的白酒去吧，老登。

　　9月5日，买方大佬凌鹏示意，听一又友预计中际旭创2027年利润预计卓绝250亿，为此他大吃一惊。

　　凌鹏发出灵魂拷问：一个零部件制造业公司不错达到这样高的年利润，质疑该预计的合感性。

　　跟着他对市集预计的质疑，某说合所通讯行业分析师径直在一又友圈怒怼：买你的白酒去吧，老登。

　　据报谈，他还示意“这哥们，是破防了吧！”，这是一位新东谈主分析师，2022年刚转为分析师。

　　凌鹏发文示意，就中际旭创2027年250亿利润，市集是基于两个逻辑：其一产能照旧投放，到2027年就有供给出来，这少量基本阐发；其二企业说了不降价，是以这部分供给酿成收入，按照现存产能紧缺阶段的毛利率、净利率假定（面前净利率大致30%，立讯差未几是5%），最终EXCEL内外就得出了250亿的净利润。

　　对此，凌鹏提问：试问哪个企业会预期翌日大幅降价而面前大幅扩产？就像哪个基金司接待预期组合大幅着落而面前大幅建仓？

　　对于这个计较神色，凌鹏以为，这像他此前讲的“合理甚而保守假定导致失实论断”。

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　　本周市集波动加大，在周四突发大跌后，周五强势回补。

　　近十年头次！创业板指跌超4%后，第二天收尾“反包”。

　　创业板指周五大涨6.55%，规复周四失地，这是创业板指近十年来初次在大跌卓绝4%的情况劣等二天收尾“反包”。

　　此前，2010年11月15日、2015年8月4日、2015年9月16日、2015年9月28日、2016年1月14日，创业板指也收尾大跌超4%后反包。

　　对于当下市集，洪灏在一场访谈中示意，面前A股市集并未出现明显投契步履，面前总体基调仍是“牢固老本市集回稳向好”，饱读舞引入永久老本和外资。

　　他强调，面前两融余额虽在高位，但相对于总市值比例远低于2015年水平，要是按巴菲特的缠绵去规画的话，咱们不错看到好意思国股市总市值/GDP是两倍以上，面前A股是一倍王人还不到，未必接近100%，未必回到一个永久均值的水平，从这个缠绵来看，远远莫得达到所谓泡沫化的水平。

　　洪灏预计，上证指数到本年底将远高于4000点。

　　他以为，股市高潮主要由机构资金推进，散户参与度仍低；面前莫得看到激增的开户手脚，也莫得看到资金大规模从银行账户向经纪账户升沉的迹象；主要看到的是资金巨额涌入ETF等家具，这些家具由机构惩处，同期也有部分外资的参与；详细这些身分，加上股价大幅高潮并突破重要阻力位，以为这轮市集仍有很大高潮空间。

　　此外，洪灏极端强调，黄金和白银的高潮趋势“一定莫得收尾”，其背后逻辑已冲突传统——以往无风险利率上升会压制金价，但本轮金价与长债利率同步攀升。

　　在宏不雅层面，他指出市集对好意思联储降息预期过于乐不雅。他以为，后续要是好意思股着落，好意思元也不一定会大幅走强，因为财政问题和通胀问题决定了好意思元的购买力一定会受到伤害，信用一定会受伤害；对于东谈主民币，其实要是中国资产发扬好，那么东谈主民币汇率一定会走强。

　　对于港股，兴业证券行家首席计策分析师张忆东发讲明指，港股将迎来“超等长牛”，况兼本年的高位大致是在深秋。

　　中枢不雅点如下：

　　1．往日几个月金管局禁止回收流动性以爱戴香港关连汇率轨制，令香港银行间资金利率从零把握上升到3厘把握，这不错健硕为阶段性的流动性冲击。而外资在外卖内卷的趋势下，进一步作念空互联网。但香港也会奉陪好意思联储降息，流动性环境将会权贵转好，外资或会平仓，带来港股急升。

　　2．“从面前作念空互联网的压力，背面变成逼空的能源”。预期第四季东谈主民币兑好意思元或到7把握，届时将会有外资，尤其口舌好意思的长线基金，也包括好意思国、欧洲在内的对冲基金，将会主动加仓港股。

　　3．港股可能11月前后有但愿站上28000点，恒生科技指数则有但愿到6000至6200点把握的区间。敬佩从面前到年底，港股会跑赢行家，媲好意思股及A股弹性空间更大。

　　4．中长线这轮长牛可能达20至30年，主因老本市集将取代房地产阐述资源树立的中枢关节作用，推进社会钞票从低休止资产升沉到科技、新破钞等新质分娩力领域，并刻画“有形的手”将阐述重要作用，幸免市集大起大落，推进市集肃穆上行。

　　5．港股互联网股一定是被错杀，即使内卷还在不竭，这已反应在股价中，规画互联网的叙事在第四季运转从外卖内卷，变成如好意思股的科技赋能、科技成长、AI赋能的弘大叙事，板块的基本面逻辑正在偷偷地回转。

　　6．更动药、新破钞以及AI王人是计策性资产，更动药较新破钞的爆发力更强，因为兼具了破钞及科技。中国的更动药已由仿制的、跟跑的，运转到了引颈者、领跑者。

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