8月13日，河北旭辉电气股份有限公司(简称：旭辉电气)发布公告，张旭辉先生因公司发展及个东谈主原因辞去董事长、总司理职务，辞任8月11日起收效。公告称，张旭辉辞任后无间担任董事及董事会特意委员会委员，仍为公司控股鞭策及实控东谈主，不会对公司坐蓐计较产生不利影响。公法令东谈主也拟变更为张旭辉弟弟张朝阳。

从旭辉电气的公司称号足以看出张旭辉在公司中的重量，IPO阶段如斯一位重量级东谈主物下野势必会激发市集的暖热。

公开信息闪现，旭辉电气于2023年年底递表北交所，保荐机构为民生证券。纵容本年九月，旭辉电气仍未迎来上会见告，其IPO最新动态停留在客岁12月20日。

新智派新质坐蓐力会客厅和洽创举发起东谈主袁帅默示，从市集信心层面看，创举东谈主对一家公司而言具有不成替代的标识意旨，在IPO的流毒节点，创举东谈主倏得辞去挫折职务，会让投资者担忧是否里面存在不为东谈主知的首要问题，或是对公司畴昔发展败落信心。这种担忧厚谊一朝在市集膨胀，会速即裁减市集对公司的信心，对上市进度产生负面影响。

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功绩推崇可以，计较现款流握续波动

招股书及天眼查闪现，旭辉电气建设于2001年，主要从事电网安全规模迷惑、电能质地优化科罚迷惑的研发、坐蓐及销售，为国内有名电力迷惑供应商，其居品普通摆布于电网公司、新动力发电及铁路、石油化工、煤炭等大型企业。公司的主要居品包括电网安全规模迷惑和电能质地优化科罚迷惑。

2021年-2024年(简称：敷陈期内)，公司功绩波动较为显著，折柳为1.87亿元、1.84亿元、2.45亿元、2.37亿元，归母净利润折柳为4849.69万元、4008.02万元、4503.01万元、4808.87万元，扣非后归母净利润折柳为4624.37万元、3819.57万元、4289.48万元、4522.25万元。

本年上半年，旭辉电气完了营收1.08亿元，同比增长21.54%；完了归母净利润2330.33万元，同比增长44.48%；完了扣非后归母净利润1925.78万元，同比增长38.73%。

诚然本年上半年公司的合座营收和净利润较上年同期有所高潮，但计较行径现款流却同比下滑30.91%至2533.45万元。

2021年-2024年，旭辉电气的计较行径现款流折柳为3134.92万元、2807.14万元、2579.44万元、7722.08万元。2021年-2023年和洽下滑。

公司默示，2024年计较行径现款流同比加多199.37%主要因为昔日受订单量加多影响，导致销售的商品、提供劳务收到的现款加多；同期原材料采购价钱较上年同期下落，导致购买商品、罗致劳务所支付的现款同期下落。

据了解，公司99%的收入齐是来自主生意务电网安全规模迷惑和电能质地优化科罚迷惑，其中电网安全规模迷惑为公司收入支点，2021年-2024年及2025年上半年的收入占比均在九成，折柳为95.46%、90.31%、93.93%、92.25%、89.19%。

2021年-2023年计较行径现款流的握续下滑大致和中枢居品电网安全规模迷惑毛利率的下滑不无关系，其各年毛利率折柳为49.27%、46.31%、40.19%，和洽下滑。

2024年电网安全规模迷惑的毛利率虽高潮4.45个百分点至44.02%，但其收入占比同比下滑4.65%，因此公司昔日的营收同比下滑3.13%，归母净利润同比下滑6.79%，扣非后归母净利润同比下滑5.43%。本年上半年，电网安全规模迷惑毛利率同比下滑5.13%至39.19%，其营收同比高潮15.42%。

2021年-2024年及2025年上半年，公司的详尽毛利率折柳为47.96%、45.75%、38.95%、42.91%、37.87%。

审核问询函闪现，要求：(1)谄媚各细分居品的单价、单元资本中料工费组成及变动趋势，知道各细分居品毛利率变动的原因及合感性；(2)进一步知道敷陈期内详尽毛利率呈下滑趋势的原因，干系身分的期后变化情况，是否存在毛利率握续下滑风险；(3)知道畴昔是否存在竞争加重、毛利大幅下落的风险，如有，请在招股知道书中量化分析并有针对性地进行风险揭示。

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依赖国度电网，应收账款盘活率波动

激发外界暖热的是，公司对单一客户国度电网的依赖。

2021年-2024年，旭辉电气来自前五大客户的收入占比折柳为75.96%、71.58%、66.76%、69.41%。其中仅来自国度电网的收入占比各期就达59.46%、56.94%、52.12%、53.35%。

2021年-2024年及2025年上半年，公司的应收账款折柳为7357.49万元、6324.75万元、8308.31万元、7740.32万元、7540.05万元。

相较于各期仅1-2亿元的营收，应收账款占比昭着不低。2021年-2024年及2025年上半年，公司的坏账准备折柳为1799.98万元、1651.55万元、1599.95万元、1590.92万元、1441.13万元，应收账款盘活率折柳为2.84、2.70、3.35、2.95、1.42。

此外，公司比年来与关联方河北鼎旭电气迷惑有限公司(简称：鼎旭电气)的关联交游有所波动。2023年-2024年及2025年上半年，旭辉电气向鼎旭电气采购的商品及办事折柳为783.29万元、1038.78万元、533.35万元。

天眼查闪现，鼎旭电气为旭辉电气的参股公司，旭辉电气通过石家庄立旭科技有限公司握有鼎旭电气25%的股份。

同期，旭辉电气还存在向实控东谈办法旭辉的控股公司石家庄泰阁投资不休有限公司(简称：石家庄泰阁)租出房屋的情况，2023年-2024年及2025年上半年石家庄泰阁向公司支付的租出用度折柳为2201.84万元、2201.84万元、1100.92万元。

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三次被国度电网通报，公司进行多项整改

这次IPO，公司拟募资3.06亿元，其中2.37亿元用于智能电力装备奢睿工场建立模式，4954.12万元用于旭辉电气研发中心建立模式，2000万元用于补充流动资金模式。

2021年-2024年及2025年上半年，旭辉电气的研发用度率折柳为5.16%、4.82%、4.59%、5.32%、5.48%，其中2025年上半年研发用度同比下滑5.42%。

与此同期，公司2021年-2024年及2025年上半年的销售用度率折柳为8.54%、11.30%、8.38%、8.41%、8.73%。公司的销售用度主要为员工薪酬、差旅交通费、中标办事费及标书费。

股权结构上，张旭辉虽辞去董事长兼总司理职务，但仍为公司实控东谈主，期内通过泰阁投资及一致四肢东谈主李红燕、张朝阳、张涛、张霞统共规模公司58.40%的股份，为公司实控东谈主。

其中，张旭辉与李红燕系爱妻关系，与张朝阳、张涛、张霞系伯仲姐妹关系。2019年-2022年，公司折柳进行了500万元、1000万元、2550万元的现款股利分拨，三次累计分成4050万元。

合规层面，审核问询函闪现，敷陈期内，公司曾存在三次被国度电网特殊下属单元通报不良步履的情况。其中一次被处以2.07万元的技巧爽约金。

旭辉电气默示，居品在客户居品抽检经由平折柳发现的雷电冲击不对格、突发短路不对格、温升检修不对格，系国网公司按照干系规章关于中标批次居品按照一定比例抽检中发生的单套居品检测不对格，且属于个别居品在该变电站模式独特技巧、要求及定制坐蓐配景下发生的偶发性质地问题，同批次招标供应的其他居品均不存在质地问题，上述质地问题均发生在居品投运验收之前，在质地问题发生后刊行东谈主对相应变电站迷惑进行了换货，并遴荐了积极的整改步调，后续凯旋完成了居品投运验收。

旭辉电气同期还先容了多项整改步调，包括厂内按期进行居品型式检修，考据居品性量的可靠性；按期将居品送第三方检测机构进行型式检修，考据居品性量的可靠性；采购先进的浇注迷惑，普及浇注质地；加强质地培训，进行全员质地造就，普及全员质地相识开云官方网站最新网址、app注册、在线登录入口、手机网页版、客户端下载以及发布平台优惠活动信息、招商代理加盟等，保握坐蓐工艺的先进性和雄厚性等。