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　　作家 | 中信建投期货  磋议发展部 石丽红

　　磋议助理 涂标 

　　本文书完成时候  | 2024年11月19日

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　　2024年10月29日塞内加尔农业部签署自2024年11月15日起龙套在24/25年度出口花生的见告，直至另行晓示。该见告讦布后，曾给与到塞内加尔花生种子坐蓐商和出口约定约（COPEGA）的反对，COPEGA称该见告会毁伤塞内加尔的阛阓竞争力。但自本周使命日开动，该见告认真收效，原定于11月底应该泛泛对外进行报价的塞内米出现供应悬念，激勉阛阓眷注。

　　2024年3月24日塞内加尔举行新一轮选举，最终DP定约当选，其理念为“为了使命、说念德和泛爱的塞内加尔非洲爱国者”。频年来塞内加尔休闲问题严重，24年第二季度休闲率高达22.6%。在2014年之前，花生收购、筛选、压榨和深加工等领域为塞内加尔提供了较多的干事契机和经济增长点。但自2014年《达喀尔契约》将强后，私东说念主公司被允许参与塞内加尔花生营业，从此塞内加尔渐渐成为花生出口大国，但也受到挤占本国干事岗亭的月旦。本次出台出口禁令，就有加多塞内加尔本国干事岗亭的意图。另外，24/25年度塞内加尔花坐蓐量瞻望减产1.6%至170万吨，也在一定进度上管理了供应后劲。

　　在2020-2023年时刻，苏丹一直是中国最大的入口起头国。但2023年4月苏丹内战爆发后，其花生出口受到地缘政事及物流管理，较难运抵中国。在此布景下，国内产业加多了关于塞内加尔花生的入口依赖度。2024年1-9月，中国累计入口塞内加尔花生30.56万吨，占比52.3%，苏丹则下滑至33.5%。但从季节上看，9月-次年2月为我国入口花生米到港的淡季，因此本次出口禁令梗概影响25年3月及以后合约，对12月及1月合约影响有限。

　　本次出口禁令并非塞内加尔首次彭胀，此前已有前例。2020年由于塞内加尔本国企业SONACOS等反应海外买家收购价远高于腹地企业，导致本国供应受阻，塞内加尔在2020年12月17日至31日历间曾少顷彭胀过出口禁令。但在2021年1月，塞内加尔发现本国产量达到182.6万吨，供应预期弥散，立时排除禁令。在20/21年度，塞内加尔花生出口数目骨子上还有所加多。

　　咱们合计本次出口禁令的彭胀与2020年逻辑同样，短期逻辑旨在优先保险塞内加尔本国企业的花生原材料供应，始终逻辑旨在鼓吹本国干事和促进经济发展。探求到花生仍然为塞内加尔前五大出口农作物，是出口创汇增收的伏击作物，咱们不合计塞内加尔花生禁令会始终彭胀。

　　但24/25年度中国入口米供应仍然存在悬念。2024年11月18日，鸠集国安管待就罢手苏丹内战并提供东说念主说念想法赞助的决议草案被否决，苏丹地缘问题仍难处置。今年度苏丹花坐蓐量预期固然有所收复，但从当今情况来看，举座入口时势仍然辞谢乐不雅。

　　今年度我国放宽入口马拉维等非洲其他国度的入口限制，客不雅上拓宽了入口起头，但当今还处于尝试阶段，且非洲其他国度除尼日利亚以外举座产量相比有限，在量级上暂时不可够王人备替代塞内加尔和苏丹等国。本次塞内花生出口禁令的彭胀，也许在举座供应上影响进度有限，但会烦懑入口商采购节律，从而推迟后期到港情况，积年3月开动的入口米到港限定可能被后置，示意着03/04/05等月份的入口米供应存在悬念，远月预期存在好转的可能性。

　　磋议员：石丽红

　　期货往还商酌从业信息：Z0014570

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　　助理磋议员：涂标

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