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　　原油：短期狂躁，中期或有承压

　　1、周度原油价钱先涨后跌，胁制周五收盘，WTI12月合约收盘至70.38好意思元/桶，周度收涨1.6%。布伦特1月合约收盘至73.87好意思元/桶，周度涨幅1.32%。SC2412夜盘532元/桶。周内好意思国总统大选成果尘埃落地，油市情感波折，震憾运行。

　　2、油市的特朗普交游证据为多空不对加重，主要矛盾体咫尺，一方面是好意思国石油出产商期许在特朗普担任总统技术减少对原油出产的监管，这意味着石油供应加多，从而导致价钱下降。另一方面，特朗普收效也意味着对伊朗和委内瑞拉石油实施更多制裁，可能会推高价钱。此外，对于OPEC+来说，可能会被劝服复原供应，包括加多产量和开释浮动存储的石油，地缘政事的垂危场地也有可能会缓解。

　　3、供应方面，好意思国在飓风拉斐尔来袭之前，能源出产商关闭了好意思国墨西哥湾超越23%的石油产能。联系词，对于飓风轨迹和强度的最新预测裁汰了拉斐尔飓风对石油出产变成的风险，风暴在周五削弱为二级飓风，瞻望供应将快速复原。好意思国石油和自然气钻机总和握稳于585座，与昨年同期比较钻机总和减少31座，比例为5%。好意思国原油产量周度为1350万桶/日，好意思国石油行业的预期仍是稳步素质产量。

　　4、EIA库存数据来看，截止2024年11月1日当周，包括计策储备在内的好意思国原油库存总量8.14881亿桶，比前一周增长354.1万桶；好意思国贸易原油库存量4.27658亿桶，比前一周增长214.8万桶；好意思国汽油库存总量2.1128亿桶，比前一周增长41.2万桶；馏分油库存量为1.15809亿桶，比前一周增长294.7万桶。原油库存比昨年同期低1.86%；比昔时五年同期低5%；汽油库存比昨年同期低2.73%；比昔时五年同期低2%；馏分油库存比昨年同期高7.23%，比昔时五年同期低6%。从原油到制品油全面累库，意味着需求的证据较为疲软。

　　5、需求方面，市集眷注国内需求的提振进度。数据炫耀，2024年10月份，中国入口原油4469.6万吨，环比下降1.7%，同比下降8.7%；1-10月份，中国累计入口原油45707.4万吨，同比下降3.4%。跟着近期国内务策的不断出台及落地，市集对于中国需求的预期不断改善，不外面前数据看存在一定的滞后性，肖似季节性淡季，需求预期难有大幅提振。因而全年国内原油入口及加工量同比证据为负增长。国外来看，好意思国总统大选带来新的政策预期提振经济，放慢需求下滑的速率。

　　6、概括来看，短期油价证据为涨跌节律切换，情感市证据昭彰，但中期来看油价仍有一定承压。

　　燃料油：低硫供应端开动收紧

　　1、供应方面：由于来自欧洲的低硫燃料油套利货减少，瞻望12月新加坡燃料油市集库存会昭彰裁汰。胁制11月4日当周，新加坡燃料油库存录得1802.3万桶，环比前一周加多266.9万桶（17.38%）；富查伊拉燃料油库存录得832.5万桶，环比前一周减少49.8万桶（5.64%）。

　　2、需求方面：海关数据炫耀，2024年1-9月中国保税船用燃料油入口数目为335.6万吨，同比增长16.41%。跟着安装脱硫塔船舶数目的加多，高硫船燃加注需求量不断攀升，支撑前三季度保税船用燃料油入口量同比大幅增长。瞻望2024年中国保税船用燃料油全年入口量在450-500万吨。

　　3、本钱方面：本周OPEC+决定将原定于11月底到期的约220万桶/日的自发减产措施进一步延长至12月底，OPEC+方面还默示本年产量超出配额的联系国度将会在2025年9月之前完成抵偿性减产义务。此外，好意思国安全和环境国法局默示，好意思国墨西哥湾约17%（超越30万桶/日）的原油产量因飓风拉斐尔而关闭。宏不雅方面，特朗普告示在2024年总统选举中收效，其对于传统化石能源的支握或在改日从产量层面给油价带来压力，不外其对于伊朗和委内瑞拉相对坚强的气派也将影响大家原油市集旯旮供应。此外，好意思联储在11月议息会议上依期降息25个基点，放缓降息步调稳妥市集预期，同期声明重申劳动和通胀的风险大体平衡、支握充分劳动。短期油价或守护区间震憾，恭候进一步驱动。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价先扬后抑，新加坡燃料油价钱先涨后跌。从基本面看，低硫燃料油市集结构走坚，高硫燃料油市集守护踏实。低硫方面，受新加坡踏实的下流需求以及11月西半球至新加坡的套利流入量减少的支撑，亚洲低硫燃料油市集结构走强。咫尺东西方的套利窗口翻开，但欧洲市集低硫燃料油供应相当垂危，瞻望11月西半球的套利到货量比10月减少约30万吨。同期，近期科威特Al-Zour真金不怕火厂广泛燃料油出口至富查伊拉，流入新加坡的船货减少。高硫方面，亚洲高硫燃料油市集短期内多将保握区间波动，来自中东地区的供应减少或将冲抵俄罗斯货色流入量加多的影响。此外，高硫燃料油与原油价差贴水收窄，将扼制真金不怕火厂高硫燃料油原料端的需求。瞻望短期高、低硫皆备价钱仍将随从油价波动，此前LU-FU价差已出现走扩迹象，瞻望在四季度高硫需求走弱、低硫供应收紧的配景之下该价差进取仍有一定空间。

　　沥青：供应加多，需求基本落幕

　　1、供应方面：百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为20.08%，较上周下降0.62%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为30.17%，较上周下降0.7%；近期真金不怕火厂产量握续素质，本周国内沥青厂安装总开工率为27.87%，较上周上升0.05%。凭据隆众对96家企业追踪，2024年10月国内沥青总产量为231.1万吨，环比加多30.85万吨，增幅15.41%；同比下降65.54万吨，降幅22.09%。

　　2、需求方面：近期朔方需求基本落幕，南边需求也难有增量。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨，环比减少18.2%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能讹诈率为13.2%，环比裁汰0.1%，同比下降2.9%。

　　3、本钱方面：本周OPEC+决定将原定于11月底到期的约220万桶/日的自发减产措施进一步延长至12月底，OPEC+方面还默示本年产量超出配额的联系国度将会在2025年9月之前完成抵偿性减产义务。此外，好意思国安全和环境国法局（BSEE）默示，好意思国墨西哥湾约17%的原油产量因飓风拉斐尔而关闭。BSEE默示，受飓风拉斐尔影响，能源出产商照旧关闭超越30万桶/日的石油出产。近期好意思国原油产量链接上升，达到创记载的1350万桶/日。宏不雅方面，特朗普告示在2024年总统选举中收效，其对于传统化石能源的支握或在改日从产量层面给油价带来压力，不外其对于伊朗和委内瑞拉相对坚强的气派也将影响大家原油市集旯旮供应。此外，好意思联储在11月议息会议上依期降息25个基点，放缓降息步调稳妥市集预期，同期声明重申劳动和通胀的风险大体平衡、支握充分劳动。短期油价或守护区间震憾，恭候进一步驱动。

　　4、策略不雅点：近期部分真金不怕火厂12月公约开释，真金不怕火厂挺价意愿也偏强。不外面前沥青产量加多但需求下降昭彰，市集情感举座较为悲不雅。供应端，跟着真金不怕火厂利润的设立，11月国内沥青排产小幅加多，供应方面举座较为填塞，尽司库存仍在去化，但后续去库脚步或逐步放缓。11月中上旬，朔方地区仍有赶工落幕支撑，然则支撑幅度逐步削弱，南边地区多为闲隙需求为主。瞻望在沥青供需端短少昭彰驱动的配景之下，皆备价钱和裂解价差举座以偏弱为主，眷注年末冬储需求。

　　橡胶：现货价钱坚挺，胶价企稳

　　1、供给端，国内海南岛台风扰动握续。2024年10月中国入口自然及合成橡胶（含胶乳）所有65.9万吨，较2023年同期的63万吨加多4.6%。1-10月中国入口自然及合成橡胶（含胶乳）共计578.7万吨，较2023年同期的654.4万吨下降11.6%。印尼前三季度自然橡胶、混杂胶所有出口120.2万吨，同比下降11%；所有出口到中国11.8万吨，同比降33%。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.82%，较上周小幅走低0.14个百分点，较昨年同期走高6.61百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.19%，较上周走低1.91个百分点，较昨年同期走低1.78百分点。胁制11月8日当周，国内轮胎企业全钢胎制品库存40天，周环比加多1天；半钢胎制品库存37天，周环比加多1天。

　　3、库存：11月01日当周，自然橡胶青岛保税戋戋内库存为5.73万吨，较上期减少0.16万吨，跌幅2.72%。11月01日当周，青岛地区自然橡胶一般贸易库库存为23.01万吨，较上期加多1.01万吨，涨幅4.59%。截止11-08，天胶仓单24.669万吨，周环比加多3230吨。交游所总库存26.3176万吨，周环比下降3146吨。截止11-08，20号胶仓单8.0941万吨，周环比下降3025吨。交游所总库存8.4269万吨，周环比下降3023吨。

　　4、举座来看，国内海南岛产区将受新一轮台风降雨禁锢，现货价钱企稳，产量总体放量，需求刚性握稳，国内库存水平去库放缓，基本面矛盾偏弱，宏不雅上外洋降息落地与国内稳增长政策出台，提振需求端预期，短期橡胶企稳。

　　聚酯：试验与预期，纺服出口“抢出口”与涤丝产销低迷

　　1、本周PX价钱跌后小幅反弹。至周五皆备价钱环比下落1.4%至835好意思元/吨CFR。本周PTA价钱震憾整理，现货周均价在4849元/吨，环比高潮0.5%。本周乙二醇价钱要点震憾抬升，基差有所转弱。现货基差低位成交至01合约升水29-30元/吨近邻。

　　2、供给端，胁制11月8日，中国PX开工负荷为78.9%，较上期下降0.7%。亚洲PX开工负荷为73.5%，较上期下降0.4%。PX安装变化：福海创160万吨PX安装因前谈故障，11/8泊车覆按约4-5天；东营富海200万吨安装受前谈安装降负荷影响，10月中下旬PX负荷下调，11月上复原；浙石化规划200万吨PX安装11月负荷下降，周内负荷逐步素质中；科威特芳烃82万吨安装因重整故障，PX降负，咫尺瞻望11月中下复原。胁制11月8日，PTA开工负荷为80.8%，周环比加多0.3%。PTA安装变动：本周独山能源250万吨、逸盛宁波3线200万吨安装重启，虹港250万吨PTA安装按规划覆按，仪化300万吨PTA安装降负至5成。胁制11月7日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在67.41%（环比上期上升0.17%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在60.54%（环比上期下降1.84%）。

　　3、需求端，胁制本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在93.4%近邻，达到年内高位。

　　4、举座来看，PTA开工高位运行，对PX需求较好，安装供应覆按加多，基本面转好下，PX价钱偏强震憾。眷注原油价钱波动，外围宏不雅变化。下流聚酯负荷抬升至93%以上，短期外洋纺织服装“抢出口”预期加多，但试验涤丝产销低迷，需求预期会有所提振，对咫尺高位的PTA库存瞻望得以去化，短期价钱随从本钱原油波动。乙二醇11月国产量将逐步加多，需求聚酯负荷不弱，供需双增下乙二醇价钱宽幅震憾。

　　聚烯烃：基本面旯旮转弱

　　1、供应：PE方面上海石化LDPE部分安装干预大修阶段，另外，茂名石化、扬子巴斯夫等安装本周也有临时泊车，周内覆按安装加多，产能讹诈率下降，下周大庆石化、中韩石化、扬子巴斯夫等覆按安装重启，瞻望产量小幅加多。PP方面，本周安装开工负荷小幅下降，产量变动不大，守护在66万吨/周的水平近邻，下周浙江石化二线45万吨/年安装规划泊车，上海石化二线、神华宁煤等安装规划重启，覆按失掉量瞻望再度素质，聚丙烯平均产能讹诈率存下降预期。

　　2、需求：跟着旺季逐步干预尾声，近期聚烯烃下流开工率增速昭彰放慢，何况有部分品种致使出现了开工率裁汰的情况。瞻望后续跟着终局采购规划完成，新跟进的订单数目将开动下降，需求支撑将逐步削弱。

　　3、库存：本周PE和PP产量都有小幅回落，供应压力不大。需求方面有所分化，PE下流刚需较好，周初握续补库，出产企业库存和社会样本仓库库存均下落；PP下流工场新增订单有限，接货意愿偏弱，本周举座库存总量小幅高潮。后续PE方面仍有刚需支撑，瞻望库存将小幅下降，而PP方面需求支撑相对偏弱，瞻望库存小幅上升。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升4.29%至76.03好意思元/桶，石脑油价钱环比上升1.44%至667.22好意思元/吨，乙烷价钱环比下降1.41%至3172.50元/吨，能源煤价钱环比上升0.00%至855.00元/吨，甲醇价钱环比上升0.66%至2481.00元/吨。

　　5、总结：月内固然有新产能投产规划，但安装开车经过中，多守护低负荷运行，因此供应端压力加多有限。需求方面，短期来看市集仍有刚需支撑，且PE需求相对较强，但后续跟着破钞向淡季过度，需求支撑有削弱预期。概括来看，聚烯烃基本面将逐步转弱，周五财政政策落地，市集将逐步转头基本面交游，何况近期原油走势偏弱，瞻望聚烯烃震憾偏弱运行。

　　PVC：政策落地，转头基本面交游

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降1.40%至78.08%，其中电石法开工率环比上升1.34%至78.57%，乙烯法开工率环比下降8.66%至76.66%；安装覆按失掉量环比上升5.29%至12.73万吨；总产量环比下降1.41%至45.35万吨，其中电石法产量环比上升1.34%至33.81万吨，乙烯法产量环比下降8.66%至11.54万吨。

　　2、需求：下流企业开工率环比下降4.52%至43.48%，其中管材开工率环比下降1.64%至37.81%，型材开工率环比下降6.56%至39.15%；产销率环比下降1.35%至134.53%。

　　3、库存：总库存环比上升0.77%至86.26万吨，企业库存环比上升0.86%至38.48万吨，社会库存环比上升0.70%至47.78万吨。

　　4、原料：能源煤价钱855.00元/吨，电石价钱2700.00元/吨，石脑油价钱环比下降0.62%至7038.60元/吨，甲醇价钱环比上升0.66%至2481.00元/吨。

　　5、总结：供应端，下周复产安装较多，产量有加多预期；需求端，房地产施工逐步回落，管材和型材的开工以及市集成交出现昭彰下滑，跟着气温的下降，后续需求仍存下降预期；库存方面，供应守护踏实，但终局需求偏弱，去库压力昭彰加多。概括来看，下流需求同比证据欠安，何况后续仍有下降可能，基本面偏空，周五财政政策落地，市集将转头基本面交游，因此瞻望PVC价钱偏弱运行。

　　甲醇：供应守护高位，去库速率放慢

　　1、供应：本周国内甲醇复原触及产能产出量多于覆按、减产触及产能产出量，导致产量及产能讹诈率高潮。入口方面，本周详港量小幅加多，外轮在统计周期内37.46万吨，内贸船周期内补充2.19万吨，依旧较为填塞。下周国内安装复产仍然较多，瞻望产量不竭涨势，到港量仍处偏高位置，供应存加多预期。

　　2、需求：本周山东烯烃企业负荷稍有裁汰，广泛企业安装运行踏实，守护MTO行业举座高位震憾，传统下流开工率小幅下降。瞻望MTO企业安装运行踏实，个别安装波动幅度较窄，行业开工守护高位，传统下流在产业链利润较前期走弱的情况下，开工率短期后续可能会逐步裁汰。

　　3、库存：本周内地企业库存链接去库，近期期货盘面高潮对现货市集氛围有所提振，贸易商及下流采买积极性提高，企业举座出货顺畅，因此企业库存环比链接下落。甲醇口岸库存链接累库，下周外轮到港预期守护高位，下流需求变动或相对有限，瞻望下周口岸甲醇库存或链接累库。

　　4、总结：供应方面近期中东主力区域甲醇市集受自然气限气影响，部分安装开工存一定变动，对国内甲醇市集存一定提振，但咫尺来看外轮到港量仍处偏高位置，需求方面咫尺MTO开工率守护在高位，传统下流需求变动不大，干预11月之后甲醇下流行业广泛疲软，下流需求偏弱，而甲醇价钱咫尺较为坚挺，导致甲醇下流广泛行业利润较之前下落，因此瞻望传统下流开工会有所走弱。概括来看，举座供应仍处高位，固然咫尺需求支撑相对较强，但存走弱预期，短期降库速率或放慢，因此瞻望甲醇主力合约价钱震憾偏弱运行。

　　纯碱：盘面转向基本面逻辑，短期或承压

　　1、期货价钱：本周纯碱期货价钱区间震憾，趋势不昭彰，胁制周五收盘主力合约收盘价1514元/吨，较上周五下落1.94%。

　　2、现货价钱：本周纯碱现货价钱广泛踏实，个别地区价钱微幅下调，咫尺主流地区重碱送到贸易价钱要点1450~1500元/吨近邻。

　　3、供应：本周西北等地区开工负荷下降，奉陪其他安装短停，纯碱出产水平小幅下降。隆众数据炫耀，本周纯碱行业开工率85.20%，周环比下降0.09个百分点；纯碱周度产量71.03万吨，周环比小幅下降0.10%。近期纯碱供应变化幅度尽头有限，部分企业复产时候有所蔓延，但出产水平总体保握高位运行。

　　4、库存：本周纯碱企业库存窄幅波动，旯旮变化幅度有限。隆众数据炫耀，本周纯碱企业库存167.5万吨，较周一小幅高潮0.77%，较上周下降0.16%。本周纯碱社会时势库存素质2.44万吨至33.6万吨驾驭，纯碱中上游仍保握累库趋势。

　　5、需求：纯碱刚需水平仍面对磨真金不怕火，本周下流浮法玻璃行业日熔量素质200吨至15.84万吨，光伏玻璃日熔量下降2100吨至9.32万吨，重碱需求举座链接萎缩。采购需求方面，月初部分低库存下流刚需补库，但市集投契及囤货氛围偏弱，纯碱采购需求趋于严慎。胁制11月8日，纯碱周度表不雅破钞量71.3万吨，周环比素质4.3%；纯碱产销率100.38%，周环比素质4.23个百分点。

　　6、不雅点：从各技俩的来看，本周纯碱产量、库存变化幅度均尽头有限，但需求仍处于下滑周期，基本面依旧承压。本周国表里市集纰谬事件较多但成果照旧落定，市集后续眷注点将在于政策握续度及实行情况。固然中永恒在政策提振下纯碱玻璃产业链将握续受益，但国内财政政策公布后，短期盘面对宏不雅及政策交游逻辑将逐步转向基本面。由于纯碱本人供需驱动不及，纯碱期价存在回调压力。市集仍将保握高波动特征，防范握仓风险。眷注国内务策实行情况、纯碱需求变化及玻璃期价走势。

　　尿素：市集驱动有限，盘面震憾为主

　　1、期货价钱：本周尿素期货价钱宽幅震憾，趋势不昭彰。胁制周五收盘主力合约报价1837元/吨，较上周五高潮0.77%。

　　2、现货价钱：现货市集价钱窄幅波动，胁制11月8日山东临沂地区尿素市集价钱1810元/吨，河南商丘地区尿素市集价钱1830元/吨，二者远隔较上周高潮20元/吨、30元/吨。

　　3、供应：本周尿素供应水平波动幅度有限。隆众数据炫耀，胁制11月8日尿素行业日产量18.75万吨，较上周五的18.51万吨小幅素质0.24万吨，增幅1.30%。近期湖北地区存在一套52万吨安装投产预期，导致尿素日产素质1600吨驾驭。再加向前期覆按安装存在复产预期，尿素供应压力依旧偏高。相对好的方面在于11月中旬之后朔方供暖季开启，气头企业开工仍存在季节性下降预期，届时将缓冲部分新产能带来的压力。

　　4、库存：尿素企业库存握续积贮，且面前皆备水平已达到2020年以来的第二高位。隆众数据炫耀，本周尿素企业库存136.31万吨，周环比素质8.93%。从季节性特征来看11月中下旬之后供应下降或带动企业库存小幅去化，但尿素企业仍面对怎样消化高库存问题，尿素市集也面对高库存流向市集的冲击压力。

　　5、需求：面前尿素需求处于淡季周期，市集成交主要以化肥淡储为主。由于面前市集不笃定身分较多，且供应压力依旧偏高，承储企业麇集采购情况偏少，对需求支撑也相对有限。工业需求方面，下流复合肥行业开工固然存在季节性回升预期，但咫尺变化幅度有限。隆众数据炫耀，胁制11月8日尿素下流复合肥、三聚氰胺行业开工远隔为28.35%、61.12%，较上周素质1.44个百分点、下降0.23个百分点。

　　5、国际市集：10月29日印度IPL发布新一轮国际尿素招标，11月11日截标，报价灵验期11月18日。本次印标独一求印度西海岸货源，我国出口至印度以东海岸为主，本次仍难以参与，但印度招标成果公布后仍可能对国内市集产生情感扰动，密切眷注印标量价成果。

　　6、不雅点：举座来看，尿素供需两头变化幅度均有限，市集驱动不昭彰，瞻望下周期价仍将不竭区间震憾边幅。眷注国际市集印标动态、期货市集联系品种走势。

　　玻璃：阶段性高位风险逐步表露

　　1、期货价钱：本周玻璃期货价钱宽幅震憾，趋势不昭彰。胁制周五收盘主力合约收盘价1353元/吨，较上周五下落0.07%。

　　2、现货价钱：玻璃现货价钱仍处于上行通谈，11月8日浮法玻璃市集均价1386元/吨，较上周五高潮55元/吨。

　　3、供应：固然玻璃供应水平已降至同比低位，但市集也存在新点燃产线，对消冷修产线失掉量。隆众数据炫耀，11月8日浮法玻璃在产日熔量15.84万吨，较上周小幅素质200吨/天。玻璃供应水平再度下降空间有限，压制玻璃的同期提振重碱需求。

　　4、库存：玻璃库存链接去化，本周玻璃企业库存4892.2万重箱，较上周下降4.18%。归拢数周的去库给玻璃厂提供挺价心态，周内不少玻璃厂纷纷提涨出厂价钱。

　　5、需求：本周玻璃现货成交握续守护高位，个别地区虽有波动但各地区产销率广泛时候都处于100%以上水平。高成交的握续性一方面收获于下流年底前赶工需求开释，另一方面则在于期现市集正向联动环境下，中下流采购意愿增强。固然赶工需求仍将支握玻璃现货成交，但由于下流企业开工同比偏低、订单同比偏弱状况依旧存在，再筹商到资金等客不雅身分，玻璃下流行业对原片采购的承勤奋仍有待进一步考据。

　　6、不雅点：举座来看，玻璃基本面仍在旯旮好转，现货市集情感短期也依旧较为积极。筹商到后期玻璃供应水平再度下降空间已尽头有限，一朝下流采购情感削弱，玻璃企业可能再次面对累库压力。本周国表里纰谬事件成果均已出炉，后续市集眷注点将落在好意思联储降息后大家资金对中国钞票的喜欢进度、国内务策握续度及实行情况。从情感层面上来看这些都将给玻璃期货市集偏激联系品种提供支撑，但筹商到玻璃期价自9月中旬触底反弹已近两个月，市集高位风险在逐步积贮，不摒除阶段性回调的可能。玻璃期价波动幅度依旧偏高，防范把控握仓风险。眷注玻璃库存变化趋势、现货成交握续度及政策实行力度。

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