（以下骨子从华安证券《推出遨云自动驾驶有谋略，积极探索robotaxi买卖落地》研报附件原文摘录）万马科技(300698)主要不雅点：事件转头：公司认真发布三季报，2024年前三季度杀青营业总收入3.85亿元，同比增长7.84%，杀青归母净利润3122.45万元，同比下滑22.69%；Q3单季度杀青营收1.61亿元，同比增长19.80%，杀青归母净利润1524.95万，同比下滑35.85%。公司传统业务承压、车联网新业务保管高速增长，同期，公司积极布局自动驾驶与国际业务，相干用度有所飞腾。牵手英伟达，推出“遨云”自动驾驶经管有谋略自动驾驶是AI期骗最勤勉地点之一，自动驾驶仍是参预大模子期间，数据和算力是出手自动驾驶水平晋升的中枢智商，特斯拉自动驾驶系统FSD V12版块基于端到端神经鸠合技艺，关于云表算力的条目呈现指数级晋升。子公司优咔科技与英伟达共同推动企业级AI软件及器用链在智能网联汽车的期骗，认真推出“遨云”自动驾驶经管有谋略，对标特斯拉FSD系统，在向上的数据闭环器用链软硬件基础上，加入了5G双卡、专网管事等上风智商。与常州市政府互助，探索城市点对点robotaxi蹊径买卖落地10月10日，特斯拉发布robotaxi，高阶自动驾驶迎来买卖化落地。凭证公司公告，常州市嘉创创业投资向公司控股孙公司优咔（常州）增资1000万元，加速推动“常州自动驾驶云管事确扬名堂”，同期，子公司优咔科技已与相干企业达成互助，将在常州打造点到点的robotaxi蹊径，公司“遨云”自动驾驶经管有谋略不错赋能主机厂加速汽车智能化转型的研发需乞降自动驾驶各个期骗场景的熟识商用落地。车联网业务战略扶抓肖似出海逻辑，仍有较大成漫空间《贯彻实行(国度轨范化发展纲领)举止策画(2024-2025年)》提议要充分推崇新一代信息技艺快速迭代上风，聚焦车联网等交融基础门径重心规模，在智能网联汽车限制期骗等盘曲规模汇注攻关，公司有望充分受益。同期，公司竖立境外子公司谋求车联网业务出海，当今已在欧洲、北好意思洲、南好意思洲、中东、亚太等地区展业，国际业务对标Jasper和Cubic发展旅途，其中，科念念收购Jasper估值14亿好意思金、软银收购Cubic估值9亿欧元，公司车联网业务仍有较大飞腾空间。投资建议基于公司自动驾驶业务落地节拍，咱们调整公司2024-2026年归母净利润权衡值为0.94、2.05、3.03亿元（前值为1.23、2.10、3.39亿元），对应EPS分为0.70、1.53和2.26元，刻下股价对应2024-2026年PE差别为47.20X/21.66X/14.61X，保管“买入”评级。风险指示1）自动驾驶业务进展不足预期；2）车联网业务出海不足预期。