（以下实践从华安证券《国央企并购逻辑下的受益企业》研报附件原文纲领）中科星图(688568)主要不雅点：营收利润握续高增，看好BaaS形态拓展公司3Q24营收20.1亿元，同比增长43.4%；归母净利润2.3亿元，同比增长41%。公司24Q3营收9.0亿元，同比增长33.3%；归母净利润0.82亿元，同比增长21.1%。营收的同比增长，主要由于系公司收拢空天信息产业发展机遇，充分挖掘客户需求，在手订单加多所致。净利润的同比增长，主要由于1）收入增长；2）销售、研发、处分用度的严格截止。看好公司依靠央企配景并购逻辑2024年9月证监会发布《对于深入上市公司并购重组市场创新的见地》，前四点为：（一）支握上市公司向新质分娩力所在转型升级。（二）饱读舞上市公司加强产业整合。（三）进一步提高监管包容度。（四）进步重组市场往还效果。自2024年来，接续有新“国九条”与“科创板八条”明确鼎力支握并购重组，于今并购重组案例已超150起，跨越2023年水平。咱们以为，公司看成中科院旗下空天院实控企业，领有央企配景有望握续自己并购逻辑。超长国债络续支握重心边界国度开展变革委近期标明，下一年将握续刊行超永劫分超越国债并优化投向，加力接济“两重”栽培。《政府责任发达》明确淡薄，从本岁首始拟探求几年刊行超永劫分超越国债，专项用于国度严重计谋实施和要点边界安全手艺栽培，本年先刊行1万亿元。5月17日，30年期超永劫分超越国债在一级阛阓初次刊行。依照刊行组织，20年期、50年期超越国债而后也探求面向阛阓刊行。财政部发言称，前三季度，超永劫分超越国债累计刊行7520亿元，刊行利率总体坚握稳健。咱们以为，公司下贱主要为G端与大B端，国债握续发布是景气延续的接济。投资建议咱们预测公司2024-2026年远离完结收入36.72/52.16/69.83亿元，同比增长45.9%/42.1%/33.9%；完结归母净利润4.66/6.39/8.64亿元，同比增长36.1%/37.0%/35.3%，保管“买入”评级。风险教唆1）研发落地不足预期；2）政策刺激不足预期；3）下贱需求不足预期。